摩根大通发表研报指，对2026年基础材料板块的偏好顺序为：铜/金>铝>锂>煤>钢铁；受到供应中断或供应紧张，及进一步并购活动推动下，预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。
基於摩通对铜的正面看法，将江西铜业股份(00358.HK) -0.900 (-1.984%) 沽空 $1.26亿; 比率 12.479% 评级上调至「中性」；又认为中国政策仍是大宗商品价格的主要驱动力，但自2025年第四季起，「反内卷」政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩产能是一项多年的努力，在没有更大幅度的减产措施下，预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份(600019.SH) +0.060 (+0.832%) 评级下调至「中性」，鞍钢股份(00347.HK) +0.040 (+2.198%) 沽空 $2.47百万; 比率 17.598% 下调至「减持」。
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紫金矿业(02899.HK) -1.300 (-3.177%) 沽空 $3.85亿; 比率 16.142% 仍是摩通今年的首选标的，继续看好洛阳钼业(03993.HK) -0.580 (-2.624%) 沽空 $3.65亿; 比率 32.146% 、中国铝业(02600.HK) +0.070 (+0.540%) 沽空 $3.61千万; 比率 5.617% 及中国宏桥(01378.HK) -0.460 (-1.260%) 沽空 $1.83亿; 比率 16.436% 。有关摩通对内地材料板块股的评级及目标价，详见另表。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-21 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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